ستساعد أحدث تصنيفات سندات الصرف الصحي الصادرة عن لجنة المرافق العامة في سان فرانسيسكو (SFPUC) في الحفاظ على أسعار الصرف الصحي في متناول الجميع على المدى الطويل. 

في الأسبوع الماضي، قامت وكالات تصنيف السندات وكالة موديز للمستثمرين و التقييمات العالمية لـ S&P أعلنت كلتا وكالتي التصنيف الائتماني عن نظرة مستقبلية "مستقرة" لسندات إيرادات مياه الصرف الصحي الصادرة عن هيئة المرافق العامة في سان فرانسيسكو (SFPUC)، مع تأكيد تصنيفاتها الائتمانية طويلة الأجل عند Aa2 وAA على التوالي. ويعكس تأكيد التصنيف قوة الإدارة المالية للهيئة وأساسياتها الائتمانية الأخرى. وقد اتُخذت إجراءات التصنيف بالتزامن مع مبيعات سندات إيرادات مياه الصرف الصحي المزمع إجراؤها الشهر المقبل.

تستخدم هيئة المرافق العامة في سان فرانسيسكو (SFPUC) السندات لتمويل العديد من استثمارات البنية التحتية الرئيسية اللازمة لمواصلة تقديم خدمات موثوقة لسكان سان فرانسيسكو وشركاتها. وتمول الهيئة جزءًا كبيرًا من برنامجها الرأسمالي طويل الأجل من خلال سوق السندات البلدية. وكما هو الحال مع الأفراد ذوي الجدارة الائتمانية العالية الذين يحصلون عمومًا على تكاليف اقتراض أقل، فإن التصنيفات الائتمانية القوية للسندات تساعد الهيئات العامة على الاقتراض بأسعار فائدة أفضل، وعادةً ما تكون أسعار فائدة منخفضة التكلفة ومعفاة من الضرائب. وتؤدي هذه الأسعار المنخفضة إلى انخفاض التكاليف، مما يساعد على إبقاء فواتير الخدمات العامة في متناول الجميع قدر الإمكان.

قال نيكولاي سكلاروف، مدير الشؤون المالية في هيئة المرافق العامة في سان فرانسيسكو: "بصفتنا هيئة مرافق عامة غير ربحية، نبذل قصارى جهدنا لخفض تكاليف الاقتراض ونقل هذه الوفورات إلى دافعي الضرائب لدينا. ويُعد الحفاظ على تصنيفاتنا الائتمانية القوية جزءًا أساسيًا من ذلك".

كما أن الحفاظ على التصنيفات الائتمانية القوية هو مسؤولية منصوص عليها في ميثاق مدينة سان فرانسيسكو، والذي يوجه اللجنة إلى تحديد المعدلات والرسوم الكافية للحفاظ على القوة المالية المناسبة والحفاظ على الوصول إلى أسواق رأس المال.

انخفاض تكاليف التمويل يعني إمكانية استثمار جزء أكبر من كل دولار يدفعه دافعو الضرائب في صيانة وتحسين البنية التحتية الحيوية بدلاً من دفع الفوائد. تقوم هيئة المرافق العامة في سان فرانسيسكو (SFPUC) باستثمارات ضرورية لتحديث محطات معالجة مياه الصرف الصحي، واستبدال البنية التحتية المتقادمة، وتعزيز القدرة على التكيف مع تغير المناخ، والامتثال للوائح البيئية المتطورة. ويساهم الحفاظ على جودة ائتمانية عالية في توفير هذه الاستثمارات بأقل تكلفة عملية طويلة الأجل للمستهلكين.

أحدث تصنيفات السندات

في 24 يوليو، بالإضافة إلى إعلان نظرة مستقبلية "مستقرة" لسندات إيرادات مياه الصرف الصحي الخاصة بـ SFPUC وتأكيد تصنيفها طويل الأجل AA، منحت S&P أيضًا تصنيفات AA/مستقرة لسندات إيرادات مياه الصرف الصحي القادمة لعام 2026 الخاصة بـ SFPUC وأكدت أعلى تصنيف قصير الأجل (A-1+) على العديد من برامج الأوراق التجارية لمياه الصرف الصحي. وأكدت وكالة موديز لخدمات المستثمرين بالمثل تصنيفها Aa2 ونظرتها المستقبلية المستقرة لقطاع معالجة مياه الصرف الصحي.

تساعد هذه التصنيفات هيئة المرافق العامة في سان فرانسيسكو على تركيز المزيد من أموال دافعي الضرائب على المشاريع الرأسمالية وتقليل إنفاقها على خدمة الدين، مما يحافظ على أسعار معقولة على المدى الطويل.

اتخاذ إجراءات لتحقيق القوة المالية

جاءت هذه التصنيفات نتيجةً لإجراءات اتخذتها هيئة المرافق العامة في سان فرانسيسكو (SFPUC) لمعالجة المخاوف لدى وكالات التصنيف الائتماني. ففي عام 2024، عدّلت وكالة ستاندرد آند بورز (S&P) توقعاتها لمؤسسة معالجة مياه الصرف الصحي من "مستقرة" إلى "سلبية"، مما يعكس مخاوف من أن يؤدي تزايد الاستثمار الرأسمالي وخدمة الدين إلى الضغط على المؤشرات المالية المستقبلية. وبينما ظل التصنيف الأساسي للمؤسسة عند مستوى AA دون تغيير، أشارت التوقعات إلى أن هذا التصنيف قد يكون في خطر خلال العامين المقبلين، وأن الحفاظ عليه يتطلب استمرار الانضباط المالي. 

وجّه المدير العام دينيس هيريرا الموظفين لمعالجة هذه المخاوف. وعملت فرق من مختلف أقسام الوكالة معاً لوضع خطط مالية ورأسمالية مدتها عشر سنوات، توازن بين الحاجة إلى الاستثمار في البنية التحتية الأساسية لمعالجة مياه الصرف الصحي، والمسؤولية عن الحفاظ على أداء مالي قوي، والحفاظ على المرونة المالية، وحماية قدرة مؤسسة معالجة مياه الصرف الصحي على الاقتراض على المدى الطويل.

قدمت هيئة المرافق العامة في سان فرانسيسكو (SFPUC) معلومات إلى وكالتي ستاندرد آند بورز للتصنيفات الائتمانية وموديز للتصنيفات الائتمانية. ومن بين المواد التي تم تبادلها التقرير الافتتاحي لهيئة المرافق العامة في سان فرانسيسكو (SFPUC). تقرير الأثر، مع تسليط الضوء على كيفية تعزيز استثمارات اللجنة للقدرة على التكيف مع تغير المناخ، والحد من مخاطر الائتمان المتعلقة بالمناخ، وتحسين النتائج البيئية، وتقديم قيمة طويلة الأجل للمجتمعات التي تخدمها.

أشارت وكالة ستاندرد آند بورز في تقريرها المنشور إلى التخطيط المالي الشامل طويل الأجل لهيئة المرافق العامة في سان فرانسيسكو، وتنفيذ خطط الأسعار المعتمدة، وسياسات الإدارة القوية، والتزامها بتلبية الاحتياجات التنظيمية والرأسمالية الهامة، كعوامل رئيسية تدعم النظرة المستقبلية المعدلة إلى "مستقرة". ولاحظت ستاندرد آند بورز أن الإدارة المالية لهيئة المرافق العامة في سان فرانسيسكو "قوية"، بينما يبلغ متوسط ​​أداء الجهات المصدرة المصنفة AA "جيدة" فقط.

وأشارت وكالة ستاندرد آند بورز أيضاً إلى قرار المحكمة العليا الأمريكية لعام 2025 لصالح سان فرانسيسكو، حيث يوفر ذلك مزيداً من الوضوح ويساعد في دعم تقييمها.

على الرغم من أن التصنيفات الائتمانية تظل آراء مستقلة وتتأثر بالظروف الاقتصادية الأوسع نطاقاً الخارجة عن سيطرة هيئة المرافق العامة في سان فرانسيسكو بشكل كامل، إلا أن التوقعات المعدلة تعكس الثقة في الاستراتيجية المالية طويلة الأجل لهيئة المرافق العامة في سان فرانسيسكو والعمل التعاوني للفرق في جميع أنحاء المنظمة.